En el marco de la Primera Conferencia sobre Gestión Integral de Riesgos, organizado por Dagda Comunicaciones y eventos, el presidente de Basa Capital Gustavo Rivas Masi, realizó un análisis sobre el desarrollo del Riesgo de Liquidez y Mercado explicando algunas consideraciones de relevancia para la gestión.
Se entiende que el Riesgo de Liquidez es la contingencia de incurrir en posibles pérdidas debido a no disponer de recursos suficientes para cumplir con las obligaciones asumidas y, por ende, no poder desarrollar el negocio en las condiciones previstas. La gestión del riesgo de liquidez examina el análisis integral de la estructura de activos, pasivos y posiciones fuera de balance, estimando y controlando los eventuales cambios que ocasionen pérdidas en los estados financieros.
En nuestro mercado local el riesgo de liquidez es uno de los más subvalorados. El deseo de mejorar la rentabilidad lleva muchas veces a tomar posiciones pasivas de corto plazo Vs. inversiones de largo plazo, y esto puede ocasionar riesgos importantes de liquidez. El apalancamiento en corto plazo para inversiones de largo plazo es casi normal, y esto se puede deberse a muchos factores como, por ejemplo, la falta de línea a largo plazo en instituciones financieras, tentación de asumir costos más baratos en el corto plazo que en el largo plazo, entre otros factores.
En línea a lo expuesto, Gustavo Rivas explicó que las empresas se financian a 90 y 180 días para inversiones de largo plazo; pero, cuando se tienen coyunturas negativas, las entidades de créditos cortan líneas y surgen los problemas al no poder renovarse. “Lo barato y sencillo en apariencia, puede salir muy caro”, señaló.
Consultado sobre cuál es la relación entre rentabilidad y riesgo liquidez a considerar en el proceso de toma de decisiones sobre el tipo de financiamiento, señaló que el mismo depende del tipo de industria, de la coyuntura económica, de la misma empresa, de las opciones de financiamiento, de su antigüedad en el mercado, de su comportamiento histórico de pago, entre otros. “El secreto de esto es ver el balance de manera horizontal y no vertical, agrupar en plazos conocidos a través de la fórmula de flujo de atracción todos los pasivos y activos exigibles de la empresa, además de conocer las características de dichos pasivos y activos y, de todos los factores que influyen sobre el riesgo de los mismos. Hay que medir el riesgo, pero lo más importante es GESTIONARLO”, afirmó Rivas.
Otro punto que manifestó Gustavo es que «donde existe riesgo, existe oportunidad de ganancia». El gestor que conoce, mide y gestiona, tiene la oportunidad de obtener ventaja del riesgo de liquidez y de mercado. Entre los beneficios que se puede mencionar es que ante un riesgo controlado basado en comportamiento histórico muchas empresas se puede tomar decisiones de descalce que le permitan obtener ganancias. Así también, las empresas con enfoquen en estas prácticas demuestran eficiencia y brindan claridad a la hora de formular sus presupuestos. En otros mercados es una práctica normal la gestión de Riesgo de Liquidez y de Mercado.
Por su parte, definió que el riesgo de mercado es otro de los riesgos subvalorados en Paraguay, de hecho, el único riesgo controlado a nivel contable es el del tipo de cambio. El forward es el producto que cubre hoy el riesgo de tipo de cambio, lo cual no significa que sea el único producto que pueda mitigar este riesgo.
Otro producto que podría mitigar el riesgo de fluctuación de precios en nuestro país es el futuro de Divisas y Productos Agrícolas para ser desarrollado por la BVPASA. El mercado local requiere del apoyo de varios sectores para lograr esto.
Asimismo, indicó que los derivados pueden servir para mitigar riesgos de mercado y también para fines especulativos, como ocurre en la mayoría de los casos en los mercados desarrollados. No obstante, el hecho de poder gestionar con concepto y criterio el riesgo de mercado, a través de los productos de cobertura le da una ventaja importante al momento de reducir el Riesgo de variación de precios.
Por último señaló que “El impacto de la mala gestión del riesgo se ve en los resultados de instituciones financieras y empresas. Tal es así que, por ejemplo, el riesgo de liquidez bien gestionado hubiera podido evitar la crisis de los años 90 en nuestro país, lastimosamente en aquella época no se tenía el concepto ni la preparación para el gerenciamiento de ese tipo de riesgo”, señaló Gustavo Rivas.